調研前期貨市場關注問題：

　　·針對于東北吉林地區以楊木為板芯的市場調研。

　　·該地區是否有能力生成大量可交割細木工板。

　　·生產國標的細木工板從工藝上存在的問題。

　　·東北市場楊木價格未來具有上漲趨勢。

　　調研后結論：

　　·膠合板生產工藝關鍵在板芯，制作國標板芯耗費隱形成本較高。

　　·短期內定制交割仍是主流形勢。

　　·短期東北地區生產大量可交割板芯難度較大。

　　一、 調研內容：

　　調研背景：本次調研我們選擇東北地區，重點關注作為楊木主產地的東北在細木工板和生態板生產的板芯產銷情況。由于當地占據原材料的優勢，吉林扶余一帶形成較大規模的楊木板芯加工基地，銷售主要以東北三省為主，向南覆蓋山東、江浙等地。

　　某木業企業A：

　　1、該企業一直為大型板材生產企業提供楊木板芯，包括全國知名品牌。

　　2、為中型板材代工廠提供楊木板芯，銷售范圍覆蓋東北、山東、江浙。

　　3、企業自己也生產細木工板：面皮使用山桂花：12元/套；中板使用楊木：15元/套；楊木板芯E2級83元/張，E1級87元/張。

　　4、企業表示從吉林運輸到江浙7-8元/張。

　　5、板芯由企業自己人工+機器拼接，采用本地楊木。。

　　6、企業表示雖然當地楊木有資源優勢，但近年來隨著板材企業增加和黑龍江限伐對等因素影響。今年楊木木方采購顯現相對緊張的趨勢。

　　7、企業板芯日產量2300-3000張。

　　說明：通過對生產線和細木工板成品參觀我們了解到，該企業生產細木工板相對高端，芯條整齊無損傷，小塊較少，由于板芯為自己加工和拼接，故“寬厚比”、“縫隙間距”、“小塊連用”等問題可以控制。通過與企業細節溝通，了解到前期也有人定制國標板芯，但由于溢價5-6元/張，故未生成訂單。

　　某木業企業B：

　　1、企業自制楊木芯板，給當地細木工板和生態板生產企業供貨，外供江浙、上海。

　　2、該企業生產低端板芯，做工略顯粗糙。芯條長度不一、縫隙間距均難達國標，板芯售價74元/張。

　　3、該企業大量屯放木方，主要是擔心楊木貨源緊張和未來9月價格上漲。企業表示東北限伐對于該地區有影響。

　　說明：企業不具備生產細木工板國標板芯工藝控制能力，也無意生產國標。

　　某木業企業C：

　　1、該企業為楊木芯板生產企業，主要為當地細木工板、生態板企業供貨。

　　2、板芯為當地楊木，日產量750張。

　　3、板芯E1級70多元/張，E2級40多元/張。E2級板芯木條樹皮較多。

　　4、為保證甲醛級別，用膠來源下游企業提供。

　　5、企業廠房擴建，原材料楊木木方采購緊張。

　　說明：企業不具備生產細木工板國標板芯工藝控制能力。

　　某木業企業D：

　　1、企業為板芯生產企業，主要人工+機拼板芯，主要銷往東北生態板企業。

　　2、企業儲備大量楊木木方。

　　3、每天可生產楊木板芯1000張。

　　某木業企業E：

　　1、該企業為全國知名地板生產企業，主要生產多層膠合板木地板。

　　2、以出口為主，銷售較好情況良好。

　　3、采用楊木為原材料，由于使用楊木多層板，對大材木方沒有需求，因此受黑龍江限伐影響不大，主要使用速生楊木。

　　某木業企業E：

　　1、該企業生產建筑模板，采用楊木為原材料，并為大型生產企業代工。

　　2、企業表示近期原材料楊木價格有上漲傾向，目前企業積極購備原材料。

　　3、企業采用銷售模式主要以長期合同為主。

　　4、企業表示，近兩年受房地產萎縮影響較大，銷售今年減半。

　　說明：建筑模板行業受房地產影響明顯，主要是新開工的萎縮。

　　某木業企業F:

　　1、該企業生產建筑模板，月產量1萬張。

　　2、近兩年受房地產影響銷售萎縮，需求減少超過50%。

　　3、比較好年份2008-2009年，供不應求，從2013年下半年開始，需求萎縮。。

　　4、使用楊木板，主要原材料來自黑龍江和內蒙古，目前原材料緊張。

　　5、目前清水模板40多元，往年50多元，價格走低明顯。

　　6、近兩年勞動力成本增加，行業利潤減小。人均工資3000元。

　　7、每年7-8月、過年是淡季。淡季持續1.5到2個月。

　　8、生產模板銷售模式以經銷商銷售為主，主要銷售到哈爾濱、長春，銷售半徑300-500公里。

　　某木業企業G:

　　1、企業自制楊木芯板，給當地細木工板和生態板生產企業供貨。

　　2、銷售到山東、大連、哈爾濱。

　　3、芯條級別人工細分為1級和2級。1級芯條無小塊，拼接整齊。

　　4、板芯主要是工人+機器拼接。

　　某木業企業H：

　　1、該企業有2個車間，2個成品庫房，原料庫數個。

　　2、每個生產車間150人，每人拼80張/張，12小時工作。人均工資5千，08-09年是1.5千。

　　3、兩個庫日產量共1萬張。

　　4、板芯采購成本90元/張、中板使用楊木12元/套、面皮山桂花12元/套。

　　5、企業表示原材料楊木板芯日趨緊張。

　　6、企業提出國標達標困難：1、寬厚比；2、縫隙間芯條接縫距不小于50MM；3、小塊不能連用。

　　7、企業如果參與期貨交割，板芯需要挑選，因此從板芯購備到細木工板生產出來要1個月。

　　8、運輸4-5天到江浙。

　　9、企業表示板芯1級比2級貴20元/張。

　　二、焦點關注：

　　經過前期多次調研，我們認為膠合板期貨焦點在交割，而交割的關鍵點在能否達到國標的很多指標依附于板芯，同樣，板芯占細木工板成本65%左右。目前市場主要生產的細木工板板芯楊木、馬六甲、杉木、桐木等。此次調研，我們選取楊木產地東北為目標，重點走訪楊木板芯生產吉林基地，調研楊木板芯的生產工藝、生產成本、原材料價格走勢、銷售半徑以及 能否達符合國標。

　　在吉林板材生產基地，我們走訪十多家家板材生產企業，重點對8家企業進行細致深入了解。

　　首先，原材料價格上漲明顯。板芯生產基本以當地楊木木方為原材料，受黑龍江木材限伐政策和楊木生長周期影響，近半年楊木價格成上行趨勢，各家均在積極備貨，廠庫內堆放大量的外采楊木木方。

　　其次，勞動力成本增加制約利潤。板芯生產主要是人工排版和機器涂膠拼接，而進兩年的勞動力價格上漲和加工企業之間競爭，攤薄了企業利潤。

　　再次，目前現貨市場需求尚可，個別可參與期貨交割的企業意愿不足。該基地主要是為細木工板和生態板提供板芯，雖然近兩年生態板替代細木工板市場份額較大，但對于板芯的需求量未減小。

　　除了現貨市場需求較好外，企業表示生產可交割細木工板隱形成本較高，該地區從現有工藝上說，板芯的很難達到國標。其關鍵點：1、目前工藝是將木方通過機器裁成芯條，為了節省成本，有些體積較小的邊角木方也被裁成芯條，因此，造成裁剪出芯條長短不一。2、芯條由人工排列之后，再由機器涂膠拼接成整塊板芯。3、板芯拼好后，由機器按標準裁剪多余尾部芯條。

　　如果按照國標生產，一是要耗費大量時間成本；二是耗費額外的勞動力成本；三是材料成本。如實際生產工藝中根據木方情況以可裁出比較優芯條數為準，而我們要控制寬厚比小于3.5的情況下，必然造成一定原材料的浪費。如我們要求相鄰芯條接縫距不小于50MM,而這一環節是人工擺放和生產的，首先目測這個距離達標就難以達到，即使為按要求刻意擺放，勞動力在單位時間內的勞動產出將大大下降。我們了解一般一個工人一天能擺放80張板芯，如果按這以標準，比較多只能擺放一半的量。國標中要求芯條長度不能小于100MM，這在板芯裁剪時，尾部芯條可能在比較邊端出現芯條較小的情況，這是難以計算和避免的。

　　這些也是當地生產企業對于生產國標板芯興趣不大或溢價較高的主要因素之一。通過我們調研了解到，當地有極個別板芯生產企業有望可以通過工藝控制來達到國標的生產，但相對于現貨走勢需求要好的情況下，其生產欲望不高。

　　細木工板行業主要環節分工較細，一般是：品牌細木工板企業主要負責產品營銷，而實際的產品通過中小型代工企業進行加工，但代工企業板芯也主要以外采為主。因此，如果企業不具備自己的板芯生產線通過外采，要控制板芯來達到國標難度加大。這也是為什么越是大品牌的細木工板企業參與力度和興趣不高的原因。

　　三、總結觀點：

　　膠合板期貨定價除了以倉單成本為參考依據以外，也應該將可交割量參考進去。本身細木工板單位價值不高，如果未來交割量不足，面對較大的虛盤持倉也會顯現無力。通過我們前期對山東、江浙、東北地區調研了解到短期內膠合板仍是定制交割。在沒有大量的交割品進入期貨市場前，盤面仍將保持強勢。