繼膠合板制造商駿東控股(08277)在2015年年初來港股掘金后，近日，又一主營(yíng)為制造、銷售膠合板的企業(yè)——大森控股集團(tuán)有限公司，向港交所提交了申請(qǐng)主板上市的文件。同為膠合板駿制造商的東控股上市首日遭到爆炒，比較高漲9倍，但次日即遭洗倉，狂跌70%，此后股價(jià)一蹶不振。如若大森集團(tuán)IPO也闖關(guān)成功，股價(jià)是否會(huì)重演駿東控股的歷史呢?

智通財(cái)經(jīng)了解到，大森集團(tuán)主要業(yè)務(wù)是制造、銷售以木材為原料的膠合板、木制生物質(zhì)顆粒。膠合板產(chǎn)品主要以楊木為原材料，包括家具板、生態(tài)板(又名三聚氰胺貼面板)及實(shí)木多層板。木制生物質(zhì)顆粒產(chǎn)品使用木渣(又名三剩物)制作，屬于清潔環(huán)保燃料。

大森集團(tuán)的生產(chǎn)基地位于楊木豐富的山東省成武縣孫寺鎮(zhèn)，生產(chǎn)設(shè)施建筑面積47000平方米，員工418名，年產(chǎn)量為149600立方米。擬上市募集的資金用于產(chǎn)能和銷售團(tuán)隊(duì)的擴(kuò)張，增加研發(fā)經(jīng)費(fèi)和對(duì)品牌進(jìn)行推廣，以及補(bǔ)充運(yùn)營(yíng)資金等。

雖然大森集團(tuán)的業(yè)務(wù)及產(chǎn)品歷史尚短，分別在2011年2013年才首次推出膠合板產(chǎn)品和木制生物質(zhì)顆粒產(chǎn)品，但是發(fā)展勢(shì)頭異常迅猛。2013年、2014年、2015年以及今年上半年，大森集團(tuán)的總營(yíng)收分別為1.661億元人民幣(人民幣，單位下同)、3.17億、3.809億及2.085億，2014年的營(yíng)收增長(zhǎng)率高達(dá)90.9%，2015年則下降到20.1%。凈利潤(rùn)分別為2030萬、3890萬、4520萬及2680萬。大森集團(tuán)營(yíng)收和利潤(rùn)的大幅增長(zhǎng)主要由于在市場(chǎng)上大力推廣，包括擴(kuò)大銷售團(tuán)隊(duì)、在行業(yè)展會(huì)大力推廣等。

其中，膠合板產(chǎn)品為主要收益來源，占總收入超過70%。據(jù)了解，膠合板一般用于家具生產(chǎn)及房屋內(nèi)裝飾及裝修。盡管公司膠合板歷史較短，但在2014年，公司膠合板品牌“伯樂馬”經(jīng)中國木業(yè)網(wǎng)開展的網(wǎng)上評(píng)估授權(quán)十佳品牌稱號(hào)。對(duì)于膠合板產(chǎn)品而言，公司從確認(rèn)采購訂單到交付一般耗時(shí)15到30天，而對(duì)于木制生物質(zhì)顆粒產(chǎn)品而言，由于按標(biāo)準(zhǔn)規(guī)格生產(chǎn)，通常在確認(rèn)訂單之前就進(jìn)行生產(chǎn)，每天的產(chǎn)能約為384噸，已經(jīng)制成的木制生物質(zhì)顆粒，一般能維持7到14天的存貨水平。

得益于膠合板行業(yè)和木制生物質(zhì)顆粒行業(yè)的快速增長(zhǎng)，大森集團(tuán)的擴(kuò)張之路前景光明。

根據(jù)Ipsos報(bào)告，膠合板行業(yè)的產(chǎn)量將保持快速而穩(wěn)定的增長(zhǎng)，由2010年的71.4百萬立方米增加到2015年的165.5百萬立方米，年復(fù)合增長(zhǎng)率18.3%。Ipsos預(yù)測(cè)，到2019年行業(yè)產(chǎn)量將增加至247.3百萬立方米，2016年到2019年年復(fù)合增長(zhǎng)率為9.3%。

按照收入計(jì)算，大森集團(tuán)目前在膠合板行業(yè)的市場(chǎng)占有率為0.1%，排名第四。前兩位為在深交所上市的兩家上市公司。但膠合板行業(yè)前五大公司的市場(chǎng)占有率僅為0.65%，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)較為激烈。今年上半年，膠合板收入占大森集團(tuán)總收入的76.4%。